Assistons-nous à une révolution technologique ou simplement à la plus grande escroquerie financière depuis l'éclatement de la bulle internet ?

Avez-vous déjà observé de près un secteur en pleine expansion et réalisé que toute sa structure semble tenir en équilibre sur une tête d'épingle ? Récemment, je me suis plongé dans les rouages ​​financiers de l'essor de l'intelligence artificielle et, honnêtement, ce que j'ai découvert est profondément inquiétant.

Quand on prend du recul et qu'on analyse les milliards de dollars qui circulent actuellement entre les plus grands acteurs de l'IA, cela ressemble moins à une révolution technologique irrésistible qu'à un château de cartes fragile. Permettez-moi de vous présenter cet écosystème et de vous dévoiler les relations financières complexes, et franchement bizarres, qui font tourner toute cette machine.

Pour comprendre ce qui se passe, il faut d'abord s'intéresser aux principaux protagonistes. Tout d'abord, il y a Nvidia. Ils sont actuellement les rois incontestés du monde du matériel informatique, car ils fabriquent les puces spécialisées qui rendent possible l'IA moderne.

Ces puces étant cruciales, Nvidia connaît une demande fulgurante et une rentabilité record. Prenons ensuite OpenAI, figure emblématique de l'intelligence artificielle générative. Malgré une valorisation astronomique avoisinant les 500 milliards de dollars, son chiffre d'affaires réel reste relativement modeste.

L'entreprise fonctionne à perte, engloutissant des sommes colossales pour maintenir ses modèles en fonctionnement. Enfin, il y a les intermédiaires, les sociétés de calcul comme Oracle et Coreweave. Ces entreprises construisent d'immenses centres de données, achètent les puces Nvidia, puis louent cette puissance de calcul à des sociétés comme OpenAI.

Il est également important de noter que l'encombrement et la consommation énergétique de ces centres de données explosent, exerçant une pression immense sur les réseaux électriques locaux et ajoutant une couche supplémentaire de coûts cachés considérables à l'ensemble de l'opération.

À première vue, il s'agit d'une chaîne d'approvisionnement simple. Mais en analysant les flux financiers réels, on découvre un système circulaire qui semble conçu pour gonfler artificiellement l'ensemble du marché.

Actuellement, le discours public est que la demande pour les puces Nvidia est tellement forte qu'elle dépasse largement l'offre, ce qui fait grimper les prix et ravit les investisseurs. Cependant, je commence à penser qu'une grande partie de cette demande pourrait être artificiellement créée par le biais d'une série d'accords opaques et interconnectés.

Voici comment fonctionne réellement cette machine à cash. Tout commence lorsque Nvidia décide d'investir des milliards de dollars directement dans OpenAI. Mais il y a un hic. Cet investissement est discrètement lié à un accord stipulant qu'OpenAI doit utiliser cet argent pour s'approvisionner en puces Nvidia.

En clair, Nvidia paie OpenAI pour qu'elle devienne son propre client, lui offrant une remise considérable en échange de parts de son capital. OpenAI utilise ensuite ces milliards pour signer des contrats de services colossaux avec des intermédiaires comme Oracle. On parle de contrats valant des centaines de milliards de dollars, ce qui est hallucinant quand on sait que le chiffre d'affaires réel d'OpenAI ne représente qu'une infime fraction de cette somme.

Pour honorer ces nouveaux contrats colossaux avec OpenAI, Oracle achète ensuite des puces directement auprès de Nvidia pour des dizaines de milliards de dollars. L'argent boucle la boucle. Nvidia finance en réalité ses propres revenus.

Mais le problème est encore plus complexe. Nvidia a même conclu des accords avec des entreprises comme Coreweave, garantissant quasiment la valeur des puces. Nvidia promet que si Coreweave ne trouve pas suffisamment de clients pour louer toute la puissance de calcul qu'elle vient d'acheter, Nvidia interviendra et paiera le surplus.

C'est un moyen ingénieux de s'assurer que les intermédiaires continuent d'acheter, mais cela fausse complètement la réalité de la demande du marché. Cela me rappelle beaucoup les montages financiers des fournisseurs que nous avons observés juste avant l'éclatement de la bulle internet, où des entreprises prêtaient de l'argent à leurs propres clients uniquement pour enregistrer une vente et gonfler artificiellement leurs chiffres d'affaires.

Tout cela m'amène à m'inquiéter sérieusement de ce que j'appelle les mécanismes de la bulle. Par ces investissements et subventions, Nvidia stimule artificiellement la demande pour son propre matériel. Puisqu'ils bradent leurs puces pour maintenir le flux financier, l'illusion d'une demande organique et florissante commence à se fissurer.

À chaque étape de ce circuit, les entreprises impliquées affichent des revenus plus élevés et voient leur valorisation s'envoler. Même les géants de la tech comme Microsoft, qui achètent d'énormes quantités de ces puces, profitent indirectement de cet écosystème de puissance de calcul subventionnée.

La question fondamentale qui me hante est celle de la durabilité. Nous avons créé un immense système financier où les entreprises sont valorisées à des niveaux exorbitants, principalement grâce aux flux financiers qui circulent entre elles, plutôt que grâce aux consommateurs qui achètent réellement des produits d'IA.

Les revenus réels générés par les services d'IA sont loin de justifier ces sommes astronomiques.